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【央视新闻客户端】

　　记者|任飞 编辑|赵云

　　2025年公募基金年报已公布完毕，基金前十大持有人情况也随之揭晓 。与此前机构深度参与ETF的情况不同
，越来越多的个人投资者也在重仓持有ETF。

　　《每日经济新闻》记者注意到，多位牛散已经跻身前3大持有人 ，凸显定价影响力
。不仅如此
，部分投资人仅持有1只ETF，重仓押注行业的特征明显。

　　从行业分布来看 ，医疗健康 、科技半导体、海外指数成重点投资方向 。在业内看来
，相比在中小盘股重仓的牛散投资风格，ETF在流动性
、收益稳定性方面优势突出 ，且费率低廉
，为其低成本稳健投资创造了条件
。

　　近日，公募基金2025年年报披露完毕 ，关注度较高的ETF持有人结构有了最新数据统计
，前十大持有人当中，本期的个人投资者备受关注 ，不仅频频入列“前十大 ”，多位牛散还跻身前三大持有人序列。

　　Wind统计显示
，以前十大投资人的持仓数量和期末市值来看，多位牛散身居其列 ，包括葛素芹、张君鸿 、狄艳平等 。

　　葛素芹的投资选择颇具代表性
，这位牛散以10.51亿份的持仓规模，成为港股创新药ETF广发的第二大持有人
。此前 ，葛素芹多次跻身A股前十大流通股东
，不过，此前在远东传动
、长芯博创、佳讯飞鸿等科技股中布局较多 ，如2023年第三季度新进了这些个股的前十大流通股东名单。

　　此次重仓布局ETF且聚焦港股创新药赛道是与此前不同的地方
，且就投资品类的差异来看，通过ETF布局 ，其资金可分散覆盖行业内多家创新药企业
，单一成分股波动对整体组合的影响被大幅稀释 。Wind统计显示，港股创新药ETF广发2025年全年涨幅达64.69%
。

　　无独有偶 ，持有医疗ETF华宝4.14亿份的张君鸿 、重仓半导体ETF国联安3.39亿份的狄艳平，也都选择通过行业ETF实现对优质赛道的布局
，而非押注单一个股。2025年第三季度，张君鸿新进成为鸿博股份前十大流通股东 ，狄艳平则在2025年中报披露时跻身台基股份第四大流通股东 。

　　类似的牛散重点布局ETF的还有许多
，但从持仓实力来看，差异也十分明显
。葛素芹
、张君鸿、狄艳平等多位个人投资者持有份额均超过3亿份 ，狄艳平 、葛素芹的总持有份额均超过10亿份。也有许多投资人持仓比较分散
，有的持仓规模在0.01亿份至0.05亿份之间 。

　　此外，按照持仓份额统计来看 ，持有份额排名前十的个人投资者或牛散当中
，多位跻身于ETF内的前三大持有人，其定价影响力凸显。在业内人士看来 ，牛散群体的投资偏好转变
，并非偶然为之，而是对市场环境变化的理性应对
。

　　过去 ，牛散凭借对个股基本面的深入研究和敏锐的市场嗅觉，在单一股票投资中斩获超额收益。但随着注册制全面推进
、市场波动加剧、个股黑天鹅事件频发
，传统炒股模式的风险收益比持续下降，ETF 的优势逐渐凸显 ，成为牛散们的 “新宠
” 。

　　相比在中小盘股重仓的牛散投资风格
，ETF在流动性 、收益稳定性方面优势突出，且费率低廉 ，为其低成本稳健投资创造了条件
。

　　事实上
，目前许多公募FOF就在采用以ETF为主要投资标的的策略，特别是针对宽基ETF与行业ETF的组合实现“核心+卫星”投资策略的贯彻 ，从2025年年报披露的情况来看
，许多牛散的ETF配置也在兼顾这一策略。

　　以狄艳平为例，在年报披露的数据中 ，分别配置了科创50ETF华夏
、通信ETF国泰、半导体ETF国联安等
，兼顾宽基与行业指数的配置；苏卫东则在配置恒生科技ETF汇添富 、恒生ETF平安等产品的同时，也配置了银行AH优选ETF招商 ，且是第一大持有人 。此外，还有李剑东、滕伟也都是配置了多只ETF且许多都是前十大流通股东
。

　　当然
，部分投资人则专攻单一赛道，而且 ，医疗赛道成为重点关注对象。张君鸿
、张少芬两人专攻医疗赛道
，均采用“满仓单只 ETF ”策略 。其中，张君鸿以4.14亿份持仓独占医疗ETF华宝第3大持有人席位 ，张少芬则以2.36亿份持有医药ETF易方达
，位列该产品第7大持有人
。

　　上银基金分析指出，关于医药板块 ，创新药或仍是主线
，板块仍处在快速增长期，今年或将有更多的公司实现盈利；CXO和科学服务上游景气度复苏趋势较为确定；同时随着政策扰动逐步出清 ，部分医疗器械公司国内需求有望不断恢复、出海逻辑也有望持续兑现。

　　当然
，也有投资人构建“恒生系ETF组合
”，如前述苏卫东就配置了大量的港股类ETF ，此外，机器人 、互联网
、半导体等科技方向也有许多个人投资者（或牛散）重仓配置
，显示出他们对科技、互联网板块估值修复机会的一致看好 。

　　展望后市，随着ETF市场品类不断丰富 ，牛散的布局或将更趋精细化
。从当前持仓看
，科技领域的半导体 、人工智能，医疗领域的创新药
、医疗设备 ，港股市场的互联网、科技板块
，仍将是牛散关注的核心方向。业内人士提醒，普通投资者可借鉴牛散的赛道选择逻辑 ，但需结合自身风险承受能力控制仓位
，避免盲目跟风集中配置 。

　　附：牛散持有ETF情况统计（根据2025年基金年报），数据来源：Wind

封面图片来源：AIGC