新冠特效药产业链核心标的梳理

研发环节核心标的国内新冠特效药研发以小分子口服药和中和抗体为主，部分企业已进入临床阶段或获批上市。真实生物 核心产品：阿兹夫定（国内首款获批新冠口服药）进展：已完成三期临床试验 ，适用于轻中度患者
，与复星医药合作推进商业化 。产业链角色：原创药研发企业，掌握核心专利
。

雅本化学：与美国子公司完成NMN人体临床试验 ，证明其原料药可提高NAD+含量 、增强体能
，NMN有助于防治新冠，但与VV116无直接关联。嘉必优：国内9-O-乙酰化核心原料唾液酸最大生产商 ，若唾液酸用于新冠气溶胶药品，利润弹性较大
，但属于独立技术路径 。

久吾高科被视为国产新冠药阿兹夫定+可利霉素组合方案中可利霉素的唯一实锤核心供应商，主要基于以下逻辑：国产特效药推出背景与阿兹夫定方案优势辉瑞产能不足且定价较高 ，国产特效药推出迫在眉睫
，成为市场炒作重要分支
。

随着多个国家宣布与新冠病毒共存，“疫苗+新冠药物 ”成为未来抗疫的主要手段。新冠治疗药物市场有望达到千亿级别 ，是继新冠疫苗与新冠检测后的最重要投资板块
，且其持续性远超疫苗与检测 。在国内，“中西结合
”将是新冠治疗的主流方式 ，因此
，新冠小分子药物产业链与抗新冠中药板块值得重点留意。

华润双鹤（600062）华润双鹤药业股份有限公司业务覆盖慢病
、专科及输液三大领域，产品包括复方利血平氨苯蝶啶片、胞磷胆碱钠片等
。其与真实生物签署战略合作协议 ，受托加工生产阿兹夫定片。

科伦药业“硬核 ”抗疫:巨额捐赠
、分秒必争研发相关药物

〖壹〗、科伦药业在抗疫中捐赠物资超3000万元
，并立项4个抗疫药物研发项目加速推进 。捐赠物资超3000万元 紧急预案启动：疫情爆发后，科伦药业立即启动紧急预案 ，集团所有生产基地和销售片区成立应急小组，积极应对疫情
。

疫情的时候药代是否好赚钱

〖壹〗 、因此
，只有少数代理畅销抗疫药或具备强资源能力的药代可能在特殊时期获得较高收益，多数人并未迎来持久的赚钱红利。

〖贰〗、Q1“躺赢
”的表象与实际收益在疫情期间 ，部分药代因市场特殊需求（如恐慌性囤药
、慢性病大处方政策）意外实现销量大幅增长
，甚至成为公司销冠 。例如，慢性病患者可一次性开具3个月处方 ，直接释放了大量需求
，社区医院销量甚至超过三甲医院
。

〖叁〗、但对于一些新产品，尤其是去年进医保 ，今年1月1日执行
，指标巨高且急需准入进院的产品，疫情影响较大 ，折的可能性很大。以近来疫情进展情况
，极有可能还会影响到Q2，即便能保住Q1 ，Q2难度也不小 。

〖肆〗 、当前药代岗位招聘形势正在复苏，部分药企存在较多空缺岗位
，对于有跳槽意向的药代而言，现在是一个可以考虑的时机 ，但需根据自身情况谨慎决定
。招聘形势复苏
，药代岗位需求存在整体招聘形势好转：2月10日起各大药企陆续复工，招聘随之活跃。

以岭药业年报解读:疫情扰动已过,研发投入创历史新高

〖壹〗
、以岭药业2023年报显示其业绩短期回调 ，但长期增长基础稳固
，研发投入创历史新高且成果显著 。以下从财务表现、产品结构 、研发投入三方面展开分析：财务表现：疫情扰动后业绩回调，符合预期短期业绩承压：2023年全年及2024年一季度业绩出现回调 ，主要因疫情管控放开后连花清瘟需求激增
，导致收入基数和社会库存双高
。

今日关注:恩华药业(002262)受疫情影响业绩和股市持续上升

〖壹〗
、恩华药业（002262）股价上升主要受业务结构优势、市场资金关注及行业需求增长推动，但需理性看待“疫情直接关联性” ，其核心业务为中枢神经类药物
，长期增长逻辑仍围绕产品管线与行业政策展开。

〖贰〗 、002422科伦药业：大输液龙头 。002001新和成：维生素用药龙头。002007华兰生物：血制品龙头
。000661长春高新：生长激素龙头。002262恩华药业：中枢神经龙头 。300015爱尔眼科：眼科服务龙头
。600763通策医疗：牙科服务龙头。002287奇正藏药：膏贴药龙头 。002675东诚药业：核药龙头
。601607上海医药：医药商业龙头。

〖叁〗
、普药中，物流芬尼收入约5000万元且增长有限 ，集采影响有限 。预计后续集采空间有限，公司已逐步消化集采压力
。穿越集采周期的原因：产品管线丰富：覆盖麻醉、精神 、神经等领域
，新品持续上市（如2020年羟考酮
、2021年TRV130、2023年PR130），弥补集采品种收入下滑。

〖肆〗 、恩华药业（00226SZ）：专注中枢神经系统药物 ，盐酸氢吗啡酮注射液可替代芬太尼
，在术后镇痛、癌痛治疗领域应用前景明确 。3）恒瑞医药（60027SH）：是国内芬太尼原料药主要供应商之一，制剂出口受限但原料药需求稳定 ，业绩受影响有限
。

〖伍〗
、眼科龙头：爱尔眼科（300015）市值1479亿
，现价47元。创业板优秀个股，主营眼科医院经营 。我国眼病需求持续增长 ，但市盈率超100倍
，估值较高。精神药龙头：恩华药业（002262）市值143亿，现价14元
。中枢神经用药龙头 ，准入门槛高
，但近期股价大跌，反转需观察。

疫情影响,药企断供集采!

布洛芬缓释胶囊是常见解热镇痛类药物 ，在第三批国家药品集采中，华北制药以比较高价中标
，断供后由珠海润都替补供应 。断供原因：企业自身解释：华北制药回应称，虽中选后立即启动扩产工作 ，但因生产单位相关负责人重视程度不够
，相关注册和变更政策调整，以及新冠疫情影响 ，导致无法保障正常供应
。

疫情对药企生产、研发 、销售等多环节造成冲击
，导致部分药企断供集采药品，医药行业面临严峻考验。

华北制药因集采断供布洛芬缓释胶囊被山东省政府采购中心升级为“严重失信 ” ，取消挂网资格3年并暂停集采申报资格至2022年5月10日
，其他省份及国家医保局可能跟进处罚 。

去年受疫情影响，四川美大康的药在一些线下药店销售不佳 ，线下药店便在自己建立的线上药房上进行倾销
，货源很大一部分来自线下药店
。该药品在阿里和京东的自营中占比极小，真正乱价的是线下药房。药企断供线上原因猜测：虽然线上药品零售规模在扩大 ，但线下药店销售渠道仍是药品销售主流，远大于线上零售 。

华北制药布洛芬断供山东
，确实产生了较为严重的后果，涉及企业信誉
、市场影响、经济损失及行业警示等多个层面
。具体如下：企业信誉受损：华北制药因布洛芬缓释胶囊在山东省未按约定供货 ，被国家药品联合采购办公室列入“违规名单”
，并被取消在2022年5月10日前申报国家集采的资格。