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【央视新闻客户端】
热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 交银国际发布研报称 ，基于凯莱英（06821）2026年业绩指引上调2026-27年盈利预测，继续基于退出估值折现法和21倍退出市盈率，上调目标价8%至123.2港元/145.3元人民币 ，维持买入 。2025年公司新兴业务各主要赛道表现亮眼 ，国际化布局成效显著，2026年收入端20%左右的增速指引超该行和市场的预期 。公司在高景气度赛道的前瞻性产能布局快速扩张 ，有望带来较强的长期高增长确定性。 交银国际主要观点如下： 2025年业绩重回高增长通道 ，2026年指引超预期 公司2025年收入66.7亿元（人民币，下同） ，同比+14.9%；经调整归母净利润大增56%至12.5亿元 ，高于该行的预期 。 其中：1）小分子CDMO业务同比+4%，毛利率47% ，处于行业领先水平；全年分别交付临床前及临床早期/临床III期/商业化项目445/70/59个（vs.2024年383/73/48个） ，预计2026年还将有16个PPQ项目，为未来商业化订单奠定基础；2）新兴业务收入同比+57% ，占收入比重提升约8ppts至29% ，毛利率大幅提升8.5ppts至30%；其中海外收入同比增幅超240%，国际化拓展成效显著 。截至2026年3月末，公司在手订单总额相比去年同期增加32%至13.9亿美元。 展望2026年 ，管理层预计全年收入同比增长19-22%（已考虑汇率波动对增速约2-3ppts的潜在负面影响） ，资本开支将大幅提升至约21亿元（约70-80%用于化学/生物大分子CDMO业务产能扩张） 。 新兴业务各主要赛道爆发式增长，全球产能快速布局 ，驱动中长期高成长能见度 2025年公司新兴业务恢复强劲增长： 1）化学大分子CDMO业务收入同比大增124%至10.3亿元 ，在手订单金额增长128%；首个多肽项目已于2025年上市并开始商业化供货，预计2026年还将有4个多肽PPQ项目推进；20个寡核苷酸项目处于临床后期；首个ADC药物已进入商业化 ，2026年预计另有4个ADC项目陆续进入商业化阶段； 2）生物大分子CDMO业务收入同比大增96%至2.9亿元 ，在手订单金额增长56% 。在多肽 、寡核苷酸、ADC等高景气度赛道，公司正前瞻性布局产能 ，有望较好地支撑订单快速装填和业绩增长：多肽固相反应合成总产能预计2026年底增至69 ，000L（2025年末45，000L）；寡核苷酸产能已达120mol ，预计1H26末增至180mol；奉贤一期商业化抗体ADC车间预计2Q26交付。
